人民幣自由兌換

人民幣自由兌換的意義

貨幣兌換分為三個層次：一是不可兌換，二是國際收支項目可兌換，三是可自由兌換，即在經常項目和資本項目下可自由兌換。國際貨幣基金組織(IMF)對貨幣可兌換進行了界定,將經常項目下可兌換確定為最低層次的可兌換。

國際貨幣基金組織協議第八條規定了經常項目下可兌換的具體要求。綜上所述，未經基金組織同意，各成員國（或地區）不得限制國際頻繁交易的付款和資金轉移；二是不得實施歧視性貨幣措施和各種匯率措施；第三，任何成員都有義務贖回其他成員國持有的經常項目下國內貨幣的存款，即兌換外國持有的國內貨幣。資本項目下的可兌換要求取消短期金融資本、直接投資和證券投資造成的外匯收支的各種兌換限制，使資本能夠自由出入境。在具體實踐中，一些國際儲備貨幣在國際化過程中仍對資本項目下的兌換實施一些必要的限制。國際貨幣基金組織沒有嚴格界定資本項目下的可兌換。

中國外匯體制改革的最終目標是實現人民幣的自由兌換。1996年，人民幣在經常的國際收支項目下實現了可兌換。然而，中國的國際貿易和投資規模迅速增長，中國金融市場的發展，中國加入世界貿易組織，加強區域經濟合作，客觀上要求人民幣在資本項目下盡快兌換。

實現人民幣自由兌換所面臨的障礙

國際經驗表明，一個國家至少應滿足以下條件：通貨膨脹率低、利率合理、價格合理、國內金融體系健全、宏觀調控能力強、資本市場發達、外匯收支平衡、微觀企業機制靈活高效、金融監管法律法規完善有力。

目前，我國的社會經濟實力還不能完全滿足貨幣自由兌換的要求，資本項目的開放受到許多條件的限制。主要是：。

1.人民幣匯率和利率形成機制還不夠完善。在目前的外匯結算和銷售制度下，人民幣匯率水平并沒有完全反映外匯市場供需的平衡匯率。國家對市場行為主體的持有和使用仍有許多限制。決定人民幣匯率的銀行間外匯頭寸市場被幾家大銀行壟斷，匯率缺乏真實性。在這種情況下，開放資本項目將導致外匯供需失衡和外匯市場混亂。

我國目前的利率形成機制尚未完全市場化，通過利率杠桿調整國內資本流動的作用有限，難以通過利率和匯率的相互影響調整國際資本流動。國內利率水平與國際比較仍存在差距，缺乏穩定性。資本項目開放后，當國內利率高于國際水平時，會導致大量外資涌入，影響國內市場，誘發通貨膨脹；當國內利率低于國際市場利率時，會導致資本外逃和貨幣貶值，嚴重時會導致金融危機。

2.通貨膨脹的壓力仍然存在。近年來，適度緊張的貨幣政策有效地遏制了中國的通貨膨脹，但財政赤字的增加仍然存在通貨膨脹的隱患。在貨幣價值穩定的基礎上開放資本項目，必然會導致外商投資的大量流入和外匯儲備的增加，從而增加基本貨幣的外匯占用，增加通貨膨脹的可能性。

3.國內金融市場還不夠完善。資本項目的開放將使國內外金融市場的聯系更加緊密，國際金融市場的動蕩將播到中國，健康的金融市場體系可以更好地應對各種影響，具有自我減震作用。目前，我國金融市場發展不成熟，金融機構類型單一，壟斷強；金融產品稀缺，交易量小，不能滿足社會需求；金融機構尚未建立適應國際競爭的機制；短期貨幣市場和外匯市場發展幼稚，央行無法有效監管。

4.微觀經濟實體缺乏活力。企業是微觀經濟活動的主體，由于長期計劃經濟體系，國有企業在經濟中占主導地位普遍效率低下，國有企業在轉型過程中虧損較大，由于缺乏自***、管理不善，企業沒有靈活的機制來適應資本流動、資本價格變化和匯率變化的影響，國際競爭力很弱。

在這種情況下，資本項目的開放將使國有企業的情況更加困難。當然，政府可以通過優惠政策加強對國有企業的支持，但在國家的傘下，企業將變得更加薄弱，這也將增加國家財政負擔和經濟危機的可能性。

人民幣自由兌換的必要性

實現人民幣自由兌換是國際國內經濟形勢變化的客觀要求。

首先，實現人民幣自由兌換是為了塑造中國良好的對外開放形象，增強中國與國際社會的政治經濟交流需求。實現人民幣自由兌換，使中國的外匯管理體系符合國際慣例，基本滿足國際貨幣基金組織和世界貿易組織的要求。世界貿易組織于1997年制定了《金融服務協定》，主要包括：允許外國建立金融服務公司，按照競爭原則經營，所有金融業務對外國資本開放；實施國民待遇，外國公司也享有與國內公民進入國內市場的權利，向進入國內金融市場的外國資本發布所有相關法律法規或行政命令，不得對進入國內金融市場的任何外國資本進行規模和數量限制。近年來，有關規定進一步規定和要求外匯資本流動和交易便利，敦促成員國重新審視和放松可能出現的跨境資本交易。

第二，實現人民幣自由兌換是改善外商投資企業的投資經營環境，擴大引進外商投資規模的需要。外商投資大規模進入中國需要更開放、更公平的市場經濟和自由、寬松、平等競爭的金融環境。

第三，實現人民幣自由兌換，有利于進一步增強人民幣價值穩定和國家改革開放政策的信心。實現人民幣自由兌換，進一步放松外匯管制，意味著政府控制開放經濟的能力日益增強，樹立政府堅定不移地實施改革開放政策的良好形象。

第四，加入世界貿易組織對中國的外匯管理體系提出了新的要求。長期以來，中國主要利用外商投資。WTO此后，中國開放了銀行、證券、保險、商業、中介服務等領域。中國利用外商投資渠道的增加，以外商直接投資和外商貸款的形式發行海外債券和股票的融資數量顯著增加。中國資本流動規模的快速增長和流動性的不斷提高迫切需要放開對資本項目的控制。

人民幣自由兌換的可行性

(一)人民幣自由兌換的可行性

經過20多年的改革開放，中國的綜合國力顯著增強，在國際經濟中發揮著越來越重要的作用，為人民幣自由兌換奠定了良好的基礎。中國經濟持續、穩定、快速增長，1997年國內生產總值為7.2002年2萬億元增加到1002年.按可比價計算2萬億元，這五年中國經濟平均每年增長7萬億元.7%。一個國家的貨幣價值是否穩定取決于國家的經濟實力。人民幣價值的長期穩定是建立在經濟穩定增長的基礎上的；中國的財政收入從1997年的8651億元增加到2002年的18914億元，平均每年增加2053億元。財政收入的急劇增加增強了國家宏觀調控經濟的能力；中國的對外貿易日益擴大，對外經濟交流日益頻繁。1997年，中國的進出口份額在世界上排名第十。經過1997年至2002年的努力，中國的進出口份額已躍居世界第五。強勁的進出口趨勢和國際投資地位可以直接促進中國貨幣在世界上的廣泛應用；中國的外匯儲備已經達到了相當大的規模。到2002年底，國家外匯儲備已達到2864億美元，位居世界第二。據最新統計，中國的外匯儲備已達到3000億美元。不僅如此，居民還擁有800多億美元的外匯儲備，企業還擁有800多億美元的外匯儲備。外匯儲備充足，保持良好的增長趨勢，有利于維護國家和企業在國際事務中的聲譽，應對突發事件，防范和化解國際金融風險，增強中央銀行的宏觀金融監管能力。經濟快速增長、國際收支順差、外匯儲備豐富、金融政策穩定、價格低運行等因素提高了人民幣的國際聲譽。人民幣在與周邊國家和地區的邊境貿易中被廣泛用作支付和結算的硬通貨。因此，可以說，人民幣已經是一種區域性的自由兌換貨幣。隨著中國與周邊國家和地區經濟交流的進一步擴大和深化，人民幣的地位將得到更快的改善。但在這個階段，人民幣交換必須創造更有利的條件。

(二)人民幣自由兌換不宜過快的原因分析

首先，受自身實力的限制，人民幣短期內不會成為國際支付的硬通貨。由于中國對外貿易地理方向集中，與中國十大對外貿易國家和地區的貿易占對外貿易總額的70%.1%，幾乎所有發達工業國家和新興工業國家。根據外匯交易的不對稱規則，除馬來西亞外，其他國家和地區的貨幣地位都高于人民幣。當中國與他們交易時，他們中的大多數人只能以另一個國家的貨幣結算，這極大地限制了人民幣的流通范圍。因此，中國企業不能在國際貿易中以本幣交易，不能轉移外匯風險，也不能獲得降低外匯風險的好處。這種自由交換只會增加投機，而沒有任何好處。

第二，監管體系不完善。雖然中國已經放開了經濟項目，但實際上仍然實行強制結算、銷售和外匯管理，因此監管壓力管理，因此監管壓力很小。資本項目由國家逐步批準和計劃控制，幾乎不需要監管。貨幣自由兌換的實施不是建立監管委員會來解決問題的。它需要建立一個完整的監控、預警和響應機制。這不僅需要央行的能力，也需要完善整個社會的相關經濟體系。東南亞金融危機就是一個很好的例子。從表面上看，這場危機是由國際熱錢在外匯市場和證券市場的投機引起的，但事實上，這是由于東南亞國家的房地產過熱和巨大的泡沫經濟，導致匯率被完全高估，使國際熱錢有機可乘。其關鍵是監管體系不完善。因此，與中國的情況相比，我們只能說，人民幣自由兌換的金融風險是一場巨大的危機。

第三，影響中國貨幣政策的效果。一旦人民幣自由兌換，中國對外債的管理也將在資本項目下自由化，這將增加實施貨幣政策的難度。例如，當國內采取緊縮政策抑制通貨膨脹，提高國內利率時，國內銀行和企業可以很容易地從其他國家的金融市場獲得低成本的資本來源。與此同時，由于國內高利率，國際熱錢也量涌入，削弱了緊縮的效果。

反之，當國內為刺激經濟增長而降低利率時，國內、國際資金又因利率低而流向其他國家，這也會使貨幣政策難以達到目的。而且，一個重要的問題是，我國的利率仍然沒有市場化，這樣產生的結果是更加不規律和不可預計的。

第四，微觀經濟基礎需要進一步加強。微觀經濟基礎的健康與國內企業能否在前所未有的銀行間競爭壓力面前生存與商業銀行密切相關的資產質量有關，影響了資本項目的自由交換能否正常進行。一般來說，微觀經濟基礎是否健康有以下標準：一是企業部門是否有現代公司治理結構；二是企業是否能對利率、匯率等價格信號做出正常反應。我國企業產權不明確，政府行為干預嚴重，積累率低，對銀行信貸資金過度依賴尚未從根本上解決。

就像中國改革發展的光明前景和崎嶇不平的道路一樣，我們可以預幣自由兌換的道路上會有很多困難和問題。人民幣的完全可兌換需要中國經濟的可持續、穩定、協調發展，人民幣的可兌換需要創造穩步推進的條件。

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人民幣自由兌換發表于2022-06-04，由周林編輯，文章《人民幣自由兌換》由admin于2022年06月04日發布于本網，共4126個字，共5445人圍觀，目錄為外匯術語，如果您還要了解相關內容敬請點擊下方標簽，便可快捷查找與文章《人民幣自由兌換》相關的內容。

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