創業板市場
創業板市場(GrowthEnterpriseMarket,GEM)
創業板市場簡介
創業板市場指專門協助高成長的新興創新公司，特別是高科技公司籌集資金并進行資本運營的市場，也稱為二板市場、另類股市、增長型股市等。它與大型成熟上市公司的主板市場不同,是一個前瞻性市場,注重于公司的發展前景與增長潛力。其上市標準要低于成熟的主板市場。創業板市場是一個高風險的市場,因此更加注重公司的信息披露。
創業板市場的特點
1、以增長型公司為目的。上市條件較主板市場寬松。
2.買方自負的原則。創業板要求投資者判斷上市公司的經營能力，堅持買方自負的原則。
3.發起人制度。對發起人的專業資格及相關工作經驗提出更高要求。
4.以披露為導向為監管方式。對信息披露提出全面、及時、準確的嚴格要求。
設置創業板的目的
成立創業板的主要目的是為創新型、高成長型中小企業提供融資平臺，幫助其發展和拓展業務。在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，增長率高，但往往成立時間短，規模小，業績不夠突出，無法在主板或中小企業板上市。一般來說，創業板的上市標準低于主板市場。
創業板市場和主板市場的區別
創業板市場是主板市場以外的市場。目前，其主要目的是為高科技領域經營良好、增長強的新興中小企業提供融資場所。考慮到新興公司業務前景的不確定性，上市條件應低于主板市場。但創業板市場的設計也應考慮具體的國情，努力在質量上取得突破，使創業板成為真正的投資板塊
1.經營年限相對較短，無最低利潤要求。
隨著市場的發展和投資者的日益成熟，市場運作（特別是主板市場運作）逐步標準化，監管水平不斷提高，創業板市場的上市條件可以逐步放松。例如，申請人的成立時間可以短于三年。成立三年以上的，應當提供最近三個完整的財務年度報告。如果持續時間短于三年，則應提供實際完成財務年度報告。對于研發前景較高的企業，無最低利潤要求等。
2.股本規模相對較小。一般要求總股本2000萬。
3.主營業務單一。創業板企業只能經營一項主營業務。
必須是全流通市場。
雖然創業板市場不是專門為退出風險投資而設立的，但它是風險投資機構投資從原公司退出進入新一輪高新技術項目投資的重要保證?？紤]到通過股權轉讓實現風險資本的特殊運動規律，風險投資機構投資企業形成的股權應視為公共股。因此，公共股、國家股和法人股不再分為創業板市場，是一個全流通市場。
5.主要股東的最低持股和出售股份有限制。
高科技企業在創業板上市的目的是解決企業自身的資本擴張和風險投資的退出問題。不僅僅是為了滿足這類企業的創業股東和管理股東的實現需求。因此，為了保持公司成長的連續性，將創業股東和管理股東的利益與公司的發展聯系起來，這些股東在公司上市時持有的股本至少占已發行股本的35%。公司上市后，這些主要股東必須接受轉讓若干股份的制度。管理層不得在公司上市后兩年內出售名下股份；兩年期屆滿后，名下股份不得連續六個月出售25%以上。對于創業股東，相關限制期為一年。公司上市一年后，名下股份可以隨時出售，出售時應公布。
6.在一些國家的資本市場，高新技術企業可以在創業板市場兩年后申請主板上市。
創業板的市場定位
與主板市場不同，創業板市場有明確的市場定位，主要包括以下三個方面：
1.目標群體定位：創業板目標群體定位為自主創新企業等成長型創業企業；
2.資本市場定位：創業板市場在整個資本市場中處于承上啟下的關鍵地位；
3.投資主體定位：創業板市場的投資主體應定位于風險承受能力較高的投資者。
國際創業板的主要模式
1.附屬市場模式
第二板市場屬于主板市場，與主板市場有相同的交易系統；有些監管標準和監管團隊與主板市場相同，區別在于上市標準的差異。
2.獨立運行模式
與主板市場相比，第二板市場擁有獨立的交易管理體系和上市標準，完全是另一個市場。中國計劃采用這種格式。美國采用了這種模式NASDAQ、日本JASDAQ、臺灣的場外證券市場(ROSE)等。
3.新的市場模式
小盤股市場連接，其會員市場達到最低運營標準，具有實時市場，相互承認會員資格。
創業板國際經驗教訓
在國際第二板市場，在美國NASDAQ最成功的經驗是，美國正在蓬勃發展，以提高科技產業NASDAQ同時提供良好的上市資源；NASDAQ通過明確的定位和良好的制度安排，保持市場流動性。但也有相當多的失敗案例：1992年AMEQ設立的ECM(EmergingCompaniesMarketplace)1995年關閉；英國的USM(UnlistedSecuritiesMarket)1996年關閉。主要原因是，當企業成長為符合主板上市條件時，往往會轉移到主板上給人的印象是，在第二板上市的企業大多是不成功的，影響了投資者的投資興趣和其他企業的上市意愿，導致市場因缺乏流動性和新鮮血液而衰落。國際主要創業板的分布
目前，國際第二板市場主要包括：美國國家證券交易商自動報價市場(NASDAQ)，英國的另類投資市場(AIM，AlternativeInvestmentMarket)，法國新興證券市場(NouveauMarket)以及在此基礎上發展起來的歐洲新市場(EVRO-NM)，位于比利時，面向歐洲EASDAQ臺灣市場(ROSE)，新加坡證券交易及自報價系統市場(SSEDAQ)，馬來西亞證券交易和場外證券市場自動報價(MESDAQ)，吉隆坡證券交易所第二市場(KLSE)等等。
中國建立創業板市場的必要性
自美國的NASDAQ此后，世界資本市場結構得到了發展。事實證明，只有主板市場并不完善，因為：
1.主板市場門檻相對較高。對于剛剛進入擴張階段或穩定成熟階段的中小型高新技術企業來說，存在著不可逾越的規則障礙。
2.在現有制度框架內，主板市場的法人股和國有股無法流通和交易，這與風險投資通過股權轉讓一次性退出實現回報的根本特征相矛盾。
3、在主要服務于國有企業重組、增加融資渠道的傾斜政策背景下，以非國有企業為基本成分的高新技術企業難以進入主板市場。
4.在主板市場嚴格的指標管理機制下，即使能夠進入主板市場渠道，也無法滿足眾多高新技術企業的融資要求。
創業板式創業板
一體化創業板是指利用現有的證券交易場所和規則，在此基礎上建立另一個創業板市場，形成一兩板模式。在這種模式下，創業板市場主要是主板市場的必要和有益補充。他采用了與主板市場相同的交易系統、組織管理系統，甚至采用了相同的監管標準。與主板市場的區別在于上市標準、監管要求高、信息錯誤原則更嚴格。一體化創業板市場在香港GEM市場，新加坡SESDAQ市場和倫敦證券交易所AIM以市場為代表。中國中小企業板就是這種模式。
世界主要創業板市場
- 納斯達克市場
- 倫敦的另類投資市場
- 日本佳斯達克市場
- 臺灣柜臺買賣中心
- 韓國科思達克市場
- 香港創業板市場
- 新加坡新思達克
- 加拿大創業板市場
相關條目
- 主板市場
- 三板市場
創業板市場
創業板市場發表于2022-06-08，由周林編輯，文章《創業板市場》由admin于2022年06月08日發布于本網，共2769個字，共5450人圍觀，目錄為經濟百科，如果您還要了解相關內容敬請點擊下方標簽，便可快捷查找與文章《創業板市場》相關的內容。
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