私募市場

私募市場（Privatemarket）

定義私募市場

私募股權市場是由私募股權融資形成的金融市場。私募股權融資是針對特定對象的融資方式，采用特定的方式，接受特定規范的證券發行方式.私募融資是與公開融資相對應，同為金融市場中的融資渠道，滿足融資人不同的籌資需求。私募融資一般可分為股票（份）私募、債券私募和貸款私募。鑒于其特性及所受規范，私募融資尤其適用于下列情況下的發行人：希望更快捷簡便地融資，希望以更經濟、節省成本的方式融資或者融資規模不大。

私募市場的作用

(一)有利于高科技企業的建立和高科技產業化

我國高科技成果產業化率低是一個大問題，其中一個重要的限制因素是融資困難。一方面，高科技成果存在較大的不確定性，另一方面，成果所有者與投資者之間存在較大的信息不對稱性，使得高科技成果難以從正式和傳統的金融部門獲得資金。此時，私募股權可以發揮很大的作用。私募股權不僅可以突破正式金融信用記錄、規模、盈利能力、擔保等方面的限制，而且可以以靈活的條款設計（包括高利率）吸引投資者，補償投資風險，成為高科技產業化融資的好途徑。美國的許多高科技公司最初都是私募股權。

（二）有利于民間企業、特別是正式金融力量薄弱的中西部地區民間企業的發展

中國的私營企業很難從正式金融中獲得資金。這種情況不能在短時間內逆轉。即使在金融市場極其發達的國家，小企業也很難從正式金融中受益。私募股權資本市場的適當發展可以在這方面發揮促進作用。

(三)有利于大企業更靈活地籌集資金，實施財務管理

中國有一些企業向員工緊急生產經營，這些企業可能負債率很高，銀行不愿意貸款，沒有其他企業愿意擔保，但企業領導可能給員工披露，員工知道資金確實可以帶來利潤和保證回報，所以私募股權在某些情況下可以消除投資者和融資者之間的信息不對稱。

（四）有利于我國的企業改制

中國許多國有和集體企業重組的重要途徑之一是實施員工持股或骨干持股。在實際操作中，這種重組并不完全是將股票資產分配給個人，而是通過增量募集稀釋股票資產，因此也涉及到私募股權問題。中國通常將這種情況歸因于籌款，這實際上并不準確。更重要的是，沒有適當的定向籌款法來規范這種行為，因此很容易引起矛盾、***甚至欺詐。一方面，我們應該允許這種方式的重組。另一方面，我們應該將這種籌款定義為私募股權，這有利于通過法律手段將其限制在一定范圍內，防止***、欺詐等社會問題。

私募股權市場構成主體

(一)私募基金需求者

在私募股權市場上，私募股權基金的需求是各種工商企業和金融機構。目前，我國私募股權市場的資本需求主要是工商企業和部分金融機構。工商企業由于自身的發展而產生資本需求。由于公開發行程序的復雜性，工商企業一般在可以私募股權的情況下選擇私募股權融資。由于我國中小企業和部分高新技術企業由于信用程度和風險程度，公開發行融資難度較大，私募股權市場吸引了大量的中小企業和高新技術企業。此外，由于資本擴張的需要，一些金融企業通常選擇私募股權融資來實現企業規模的擴張。例如，中國證券公司的幾次增資擴張都選擇了私募股權的形式。

(二)私募基金供應商

私募股權基金的供應商包括個人、工商企業和金融機構。超過公開發行形式的資金回報是吸引這些機構和個人提供私募股權基金的主要原因。

(三)私募市場中介機構

與公開發行證券市場相比，私募股權市場沒有正式的組織和具體的地方。其業務主要由許多證券公司和金融機構合作完成。中介機構是私募股權市場正常運行的核心組織，主要包括以下兩與私募股權融資的中介機構。

1)是投資銀行

在金融機構中，投資銀行與資本市場密切相關。他們不僅承擔公開發行證券，還承擔公司私募股權債券和私募股權的發行和承銷。在中國，私募股權業務過去并沒有受到中國投資銀行證券公司的重視。雖然證券公司普遍為企業做過一些私募股權業務，但它只是公開發行的一種支持手段。然而，這種情況自2003年以來逐漸發生了變化。證券公司的私募股權業務規模顯著增加，一些證券公司開始將私募股權作為獨立業務進行發展。例如，華夏證券和東北證券最近在北京成立了創新業務部，天通證券也成立了金融創新部。目前，中國一些證券公司的私募股權業務已經達到了與公開發行相比的水平，如中金公司。

2)信托公司和各種金融公司

信托和各種金融公司在私募股權資本市場中發揮著重要作用，因為它們的信譽較高。他們中的大多數人都參與了證券和金融活動，并與特定的行業有著特殊的關系。與證券公司一樣，私募股權業務不是信托和各種金融公司的主要業務，但隨著信托行業的重新定位和中國私募股權市場規模的增加，許多信托公司和金融公司開始關注私募股權業務，就像證券公司一樣。

私募市場運作工具

私募股權市場的市場工具主要分為私募股權、私募債券和私募貸款。

(一)私募股票

私募股權是指企業以私募股權的形式發行的股票。與公開發行股票一樣，私募股權也包括普通股和優先股。私募股權普通股是指企業通過私募股權發行的股票，不限制股東，享有平等權利，并根據公司的經營業績獲得相應的利益。私募股權普通股是企業私募股權發行的最基本、最重要的股票類型。私募股權優先股是指企業通過私募股權發行的盈余分配或財產分配優先于普通股，但表決權有限的股份。根據優惠條件的不同，優先股也可分為參與優先股和非參與優先股、累積優先股和非累積優先股、可轉換優先股和不可轉換優先股、可贖回優先股和不可贖回優先股。

(二)私募債券

私募股權債券是指企業作為借款人直接向債券投資者融資的債務憑證，即企業作為借款人以私募股權的形式向債權人承諾一定利息的融資。根據時間長短，私募股權債券可分為一年內的短期債券和一年以外的長期債券。私募股權債券可分為浮動利率債券和固定利率債券。

(三)私募貸款

私募股權貸款是企業通過私募股權直接作為借款人直接向貸款人融資的一種貸款形式。與私募股權債券不同的是債務憑證。私募股權債券是債券形式的債務憑證，私募股權貸款是貸款合同形式的債務憑證。根據時間長短，私募股權融資可分為一年內的短期貸款和一年以外的長期貸款。根據貸款的抵押貸款，可分為抵押貸款、信用貸款等。

我國私募市場發展現狀

自20世紀90年代中期以來，私募股權在中國進入了一個新的快速發展階段。三個動機進一步促進了私募股權資本市場的發展：長期私募股權借貸市場越來越明顯，越來越大；引入海外風險投資理念、大量海外投資公司和當地風險投資機構的發展，許多大型企業集團也參與了風險投資領域，其經驗對許多中小企業的增長更有幫助；國內股市的發展也使金融意識深入人心，客觀地促進了私募股權融資的發展。

(1)私募股權市場規模顯示

據統計，截至11月，國內證券市場已發行A股票籌資640.26億元，A股票配股融資49.33億元，去年加起來接近960億元。與此形成鮮明對比的是，私募股權融資取得了巨大進展。數據顯示，私募股權融資正成為企業融資的新渠道，隨著市場的發展，它將進一步擴大，甚至遠遠超過公共融資。2002年，僅向海外投資者發行的私募股權就高達數十億美元國內投資者也通過私募股權渠道大幅增加了投資。對于那些快速增長、急需資本發展的開發商來說，這可以說是一個非常有吸引力的融資渠道。

（2）私募股權市場已成為國內企業的重要融資渠道

對于企業來說，私募股權具有公開發行所沒有的優勢。例如，不需要層層審批，程序簡單，融資效率可以大大提高，融資成本相對較低。此外，私募股權融資不僅意味著獲得資金，而且新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入，這對企業的當前和未來都有積極和深遠的影響。此外，由于中國中小企業和一些高科技企業由于信用程度和風險程度，公開發行融資難度較大，私募股權市場吸引了大量的中小企業和高科技企業。例如，2004年2月17日，世界上最大的B2B阿里巴巴在北京宣布，阿里巴巴通過私募股權獲得了8200萬美元的巨額戰略投資，包括軟銀（SOFTBANKCORP），富達（Fidelity）風險投資部，GraniteGlobalVentures，和TDF風險投資有限公司。

此外，由于資本擴張的需要，一些金融企業通常選擇私募股權融資來實現企業規模的擴張。例如，中國大多數證券公司選擇了私募股權的形式。

(3)私募股權市場中介機構開始深入干預

在中國，私募股權業務過去并沒有受到證券公司和其他市場中介機構的重視。雖然證券公司通常為企業做過一些私募股權業務，但它們只是作為公開發行的支持手段。如果擬上市企業的股權結構不符合要求，證券公司將首先通過自己的渠道引入部分投資者，將股權結構調整到規定狀態。只有當企業最終無法上市時，業務才會轉化為簡單的私募股權融資。

然而，這種情況自2003年以來逐漸發生了變化。經紀公司的私募股權業務規模顯著增加，一些經紀公司已經開始將私募股權作為一種獨立的業務進行發展。最近，華夏證券和東北證券在北京成立了創新業務部，天通證券也成立了金融創新部。事實上，一些經紀公司的私募股權業務已經達到了與公開發行相比的水平。例如，業內普遍認為私募股權業務較大的中金公司今年年初在中國很有名IT企業進行了一輪私募，籌集了數十億元。

證券公司愿意開始擴大私募股權業務的原因是，由于承銷商推薦企業上市實施渠道系統，一些證券公司投資銀行部門不能充分利用，一批前景良好但急需融資項目積壓，此時，通過私募股權融資已成為證券公司的另一種選擇。私募股權對證券公司的好處是顯而易見的。一些暫時不能上市的項目，如果不進行私募股權，就會造成資源浪費。此外，隨著資本市場越來越接近國際化，國內企業對私募股權的接受度也逐漸提高。

（4）私募股權市場的發展仍存在法律障礙

中國的私募股權資本仍處于地下和半地下狀態。由于我國正式法律文件中沒有私募股權的概念，以及監管機構對私人金融活動風險和欺詐的擔憂，私募股權實際上受到了抑制。采取一些措施適度發展中國的私募股權資本市場可能是可行的。

政府應該在法律層面上為私募搭建可持續發展的平臺。要使私募成為一個正式的法律概念并對其范圍作出界定。應該允許以私募方式設立股份有限公司。我國對股份有限公司的設立很嚴格，如有關法律規定了股份有限公司注冊資本的最低額，規定了自然人以發起方式設立股份有限公司時，發起人必須多于五人，而以募集方式設立股份有限公司時，又必須公開募集，這就加大了設立股份有限公司的難度。如果私募的法律地位能夠確立，承認以私募方式設立股份有限公司的合法性，這對于小型公司的創立和發展是非常有好處的。這其中就要求對《公司法》、《證券法》做出相應的修改。

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私募市場發表于2022-06-08，由周林編輯，文章《私募市場》由admin于2022年06月08日發布于本網，共4246個字，共5328人圍觀，目錄為經濟百科，如果您還要了解相關內容敬請點擊下方標簽，便可快捷查找與文章《私募市場》相關的內容。

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